由于各国央行积极保护其对美联储的利率优势,盛兴因此寻求更高收益率的目标将在2019年回归新兴市场。

从印度尼西亚到南非和墨西哥,政策制定者反对美联储今年大幅加息,有时甚至是先发制人的加息。对于以美元借款并投资于发展中国家的交易商而言,这使得他们的货币获得了更大的风险调整回报。

在2015年以来最严重的溃败使得货币估值过低而无法忽视的情况下,未来12个月的预期回报率正在上升。但也许最令人惊讶的是,即使在缩减外汇以支撑其货币之后,新兴市场也已经摆脱了储备缓冲中的任何严重凹痕。

这意味着投资者降低风险的可能性更大。

这个故事是明年新兴市场前景系列中的第三个也是最后一个。请阅读我们的股票分析,  这里  和债券  这里。

套利机会

由于无本金交割远期和货币期权的信号,未来12个月的潜在回报率已经上升至某些货币的多年高位。彭博社评估的20种主要新兴市场货币中有13种即使在波动性调整后也预计会出现正增长。

  • 墨西哥的比索和土耳其的里拉报价隐含的回报率接近十年来最高,盛兴因为在政治动荡之后货币稳定下来
  • 对于阿根廷的比索来说,套利机会是三年来最好的,而对于俄罗斯的卢布来说,它是自2月份以来的最高点。
  • 中央银行家保持温和并且负面投资的国家是:匈牙利,短期债券收益率现在为负,台湾是新兴市场承诺最大的回报

我们如何获得数据:

彭博计算了新兴市场货币和1年期Libor的1年隐含收益率之间的差异,并将其调整为1年隐含波动率。2018年的抛售击中了所有新兴市场货币,但最差的是东欧,非洲和拉丁美洲货币。亚洲货币的相对表现让他们估值过高,因此逢低买进者可能会在新的一年向西看。

  • 即使在反弹之后,阿根廷比索和土耳其里拉也是相对于过去的最低价值货币
  • 中国的社区看起来很贵。这可能会给那些猜测北京方面会削弱货币汇率超过7美元的人带来影响,盛兴特别是如果最近与美国的贸易停战证明是短暂的
  • 如果美国不提高制裁力度,俄罗斯的利差和廉价货币将开始变得不可抗拒