美联储主席杰罗姆鲍威尔最终决定过去一个月股市的发脾气太吵盛兴新闻不容忽视。

交易员感到遗憾的是,鲍威尔认为央行的资产负债表决策是“自动驾驶”。所以他周五在亚特兰大举行的美国经济协会会议上的一个小组讨论了他的语气,他说政策制定者“会毫不犹豫地如有必要,进行更改。投资者不高兴鲍威尔对股市波动不屑一顾,认为“一点点波动”不应对经济造成太大损害。所以他向他们保证,美联储正在仔细聆听市场对下行风险的担忧。他和他的前任珍妮特耶伦都提醒听众关于2016年,当时官员的中位数预测是四次加息,但他们只用了一次。

所有这些听起来都很温和,并解释了为什么标准普尔500指数上涨3%,因为鲍威尔,耶伦和本·伯南克之后发表了讲话并扩大了涨幅。但这与美国国债市场的走势并不完全相符。两年期国债收益率飙升至12个基点,为2015年11月以来的最大盘中涨幅。十年期收益率上升11个基点。通常情况下,只有在进一步加息的预期大幅增加时才会发生这样的举动。但联邦基金期货表明,债券交易商预计美联储最多会在2019年做好准备,并在2020年中期尽快降息。

现在,国债几乎肯定会在新年开始时反弹太多 - 相对强弱指数分析显示,自2008年初以来,两年期债券处于最“超买”水平,而10年期和30年期债券转向类似领域。但考虑到资产类别的变动,现在越来越明显的是,此时所有事情都围绕着股票市场。正如鲍威尔屈服于承认其重要性一样,债券交易商也会从股票的同行那盛兴新闻里得到他们的暗示。

在某些方面,这是一件好事。几个月前,当美国国债收益率上升且股市下跌时,许多投资者担心两种资产之间传统相关性的崩溃。随着股市下跌,债券最近反弹,反之亦然。

问题是,现在发生了什么?如果周五是“鲍威尔投入” - 他肯定讨厌的一个词 - 完全发挥作用,那么主席就让美联储陷入困境。即使在一份重磅报道显示美国雇主在12月增加了312,000名工人,超过所有预测之后,债券市场依然没有在2019年另一次全面加息的情况下定价。如果经济数据保持稳固,那么交易商能否在2019年加息时开始定价而不会让股票受损?美联储发言人是否可以开始谈论另一个举动,而不是重复那些他们并不着急并且满足于暂停的安慰性信息?

人们常说,债券比股票更聪明,因此国债收益率在未来一周如何变动,特别是在联邦公开市场委员会12月会议纪要的1月9日发布之后,可能会为所有这些竞争利益将如何提供进一步提供线索。努力工作。对我来说,鲍威尔上周五的消息与他上个月的新闻发布会并没有什么不同,只不过他重写了他的语言以特别安抚股市。

然而,这种转变足以让股市占据美联储和美国国债的上风。在另行通知之前,盛兴新闻股票指数的波动应该是债券交易者最重要的线索。