去年八月在中国新疆维吾尔自治区建筑公司,这是即将落入第一默认为当地政府“贷款平板(融资平台)”的融资实体。盛兴彩票随着两天的延迟却成了“技术”默认公司,使支付的债务,后来的“AA”评级3年期地方政府融资平台的债券的收益率已经在市场上减少(中国评级机构的评估通胀即使对于高收益债券,它往往是AA。  对于贪婪投资者的收益率而言,地方政府的资产负债表债务,地方政府融资平台债券将显得非常具有吸引力。它提供的收益率与公司债券相当,看起来像一个主权债券。但是,这不安全。根据汇丰控股的数据,在中国累计的地方政府融资平台债券将接近30万亿元人民币(约合500万亿日元)。

今年2月发布的警告来自青海投资集团(QPIG)。我忽略了对22美元计价债券的利息支付。国务院于2015年澄清,新生的地方政府融资平台债券被视为公司债券。没有政府担保。中国投资者似乎仍然认为,该国最终将挽救地方政府的资产负债表外债务,并继续为地方政府融资平台债券投资。

  一些地方政府不区分预算中包含的市政债券和资产负债表外债务。盛兴彩票由财政部引入的基础设施项目称为“ 特殊债券 ”的特殊债券不包括在当地政府的资产负债表中。然而,河南省 1月份发行的三年期独家债券的利率为3.13%,与预算的一般债券相同。

从理论上讲,据说可以通过目标基础设施项目的现金流来偿还本金和利息,但如果资金被短缺,投资者就会遭受损失。去年地方政府发行的债券总额达1.9万亿元。

根据汇丰银行的估计,私营公司无法支付去年发行的7%的公司债券。仍然没有地方政府发行人违约的情况。去年,青海省的投资也摆脱了困境。

  中央政府似乎正在探索大省表外债务的新解决方案。当国家开发银行开始为江苏省镇江市提供长期融资时,彭博上个月报告称为利益相关者。江苏省是中国国内生产总值(GDP)的最高省份,占以美元计价的地方政府融资平台债券发行总额的15%,就像定时炸弹一样。

  我们不能忘记的是债务偿还。相当于12万亿元的市政债券在15 - 18年内发行,地方政府利用所收集的资金偿还以前累积的账簿借款。考虑到这种机制,内地投资者不大可能会产生错觉。时间将证明中国政府能够继续支持多久。

  (斯里兰卡莱恩先生在香港居民专栏作家彭博社的意见,负责亚洲市场。盛兴彩票本专栏的内容始终是编辑单元和彭博,并不反映主人,等人的意见。)